一、产权交易:第四资本市场日渐形成(论文文献综述)
张华玉[1](2021)在《大股东股权质押与企业并购研究》文中研究表明股权质押已成为全球各大资本市场上的普遍现象,A股超过95%上市公司存在股权质押情况,并且规模呈现快速增长趋势,一度达到“无股不押”的程度。虽然已有研究关注控股股东股权质押后给企业带来的经济后果,但仍没有得出一致结论。究其原因,一方面,股权质押属于大股东个人的财务行为,不同动机下的股权质押行为可能会造成不一样的经济后果,另一方面,大股东的异质性是客观存在的,而该异质性又必然会造成大股东利益和决策的差异,从而进一步造成股权质押后的经济后果差异。由此可见,对于股权质押及其经济后果的研究不能仅从股权质押行为同质性角度展开,而是需要从作为股权质押主体的大股东异质性及其股权质押动机差异视角展开。作为公司的重要战略决策,企业并购是企业实现规模扩张、促进资源配置进而提升公司价值的重大举措,对公司的发展和市场价值有很大影响。然而在投资者保护相对较弱的新兴市场和所有权高度集中的上市公司中,通过自利目标选择、溢价支付和关联方交易等方式进行兼并重组进而攫取私有收益的情况十分严重。现有文献认为当控股股东进行股权质押后更容易表现出侵占和掏空行为,通过自利性并购进一步实施掏空,例如,通过增加企业的并购数量在短期内抬高股价或者利用并购进行关联交易为其附属公司提供便利,或者占用资金达到进一步掏空上市公司的目的。但大股东股权质押是否真的仅表现为对并购行为的增加和对商誉减值的加剧?不同动机下的大股东股权质押对并购项目选择、溢价支付以及商誉减值的影响是否存在差异,甚至是否能为企业创造价值?多个大股东的存在又是否会对基于掏空目的的并购项目选择、溢价支付和后续的商誉减值存在一定的治理效应呢?如果是,又是通过什么渠道达到该效果?为此,本文基于大股东股权质押动机异质性、大股东异质性与大股东行为对企业并购决策的影响三个视角,以委托代理理论、信号传递理论、估值理论以及效率理论为基石,尝试从质押动机和大股东异质性视角,探讨大股东股权质押与企业并购之间的关系问题,并进一步从多个大股东情形展开讨论其影响效应差异。主要结论如下:(1)基于大股东异质性分析大股东股权质押动机发现,首先,目前市场上大股东将质押资金用于自身或其他第三方(非支持型股权质押)的情况相比用于上市公司(支持型股权质押)的情况更为普遍。其次,非控股大股东质押体量仍是较大的,有必要将其纳入研究中。最后,相比非控股大股东,控股股东通过股权质押为上市公司融资的情况更为普遍。(2)研究基于不同动机下的股权质押对企业并购的影响效应发现,大股东支持型股权质押会显着抑制企业的并购行为,表现出更强的治理效应,而大股东非支持型股权质押则表现出对并购行为的青睐,表现出更强的掏空动机。对于并购后是否会发生商誉减值,大股东支持型股权质押也表现出显着的治理效应,而大股东非支持型股权质押则会显着提升并购溢价并且增加并购后发生商誉减值的概率。但对于并购绩效而言,大股东非支持型股权质押会显着提升并购项目的短期市场表现,但对企业的长期财务绩效是损害的,而大股东支持型股权质押仍然并未表现出预期的治理效应,仅当其连续质押期等于或高于2期时才会表现出对并购后长期财务绩效的提升作用。(3)大股东异质性会对股权质押与企业并购之间的关系产生影响效应,主要表现为:相比非控股大股东,控股股东对企业并购的影响效应更强;相比单一质押,两类股东同时质押对企业并购的影响效应更强。(4)进一步考察多个大股东的治理效应发现,相比不存在多个大股东的企业,企业中存在多个大股东对非支持型股权质押对企业并购行为、商誉减值以及并购绩效表现出来的负面效应具有缓解作用,并且进一步分析多个大股东的治理机制发现,相比退出威胁,多个大股东对非支持型股权质押对企业并购负面效应的治理作用更多是通过积极发声发挥的。本文的创新和贡献主要有以下几点:第一,本文基于股权质押融资资金用途捕捉大股东股权质押动机开展研究弥补了现有文献对质押资金用途以及质押动机方面研究的不足。现有文献对股权质押的研究主要集中从股权质押行为同质性视角研究其经济后果,鲜少文献关注大股东股权质押的动机,股权质押融资资金的用途是对质押动机的实际反映,根据大股东股权质押资金流向可将股权质押行为分为两类,支持型股权质押与非支持型股权质押,不同动机下的股权质押行为对企业产生的经济后果是存在差异的,而这应该是股权质押相关经济后果研究的前提条件。本文从大股东股权质押动机视角切入,研究大股东股权质押对企业并购的影响效应进行检验,丰富了大股东股权质押动机方面的研究,也同时为现有关于股东股权质押经济后果相关研究结论不一致的现象提供了解释,同时也能有效加强对实践中股东进行股权质押动机的理解,进一步为股权质押相关研究奠定基础。第二,对大股东异质性的区分为解释股东股权质押行为及其经济后果提供了新视角。过去的研究多从股东的同质性角度展开,然而事实上,股东同质性的假设前提是存在缺陷的,股东的异质性是客观存在的,或者说股东是具有不同行为动机和利益目标的群体。本文分别从控股股东与非控股大股东股权质押、同时质押与单一质押、首次质押与追加质押几个方面区分其异质性,进一步深入分析股权质押行为对企业并购的影响效应,本文基于大股东异质性视角展开的研究也为解释现有研究关于股东股权质押行为及其对企业的影响效应并未得到一致结论的现象提供了独特视角。第三,本文还从股权质押与企业并购视角丰富了多个大股东情形下的公司治理相关研究。本文从多个大股东治理视角分析发现,企业中存在多个大股东能有效发挥治理效应,增强支持型股权质押对并购概率、并购溢价和商誉减值的抑制作用,减弱非支持型股权质押对并购概率、并购溢价和商誉减值的加剧作用,并且从积极发声和退出威胁两种作用机制检验发现,多个大股东能有效通过这两种作用机制发挥治理效应,两种机制并不是非此即彼的关系,丰富了多个大股东治理机制领域的文献。
江苏省人民政府办公厅[2](2021)在《江苏省人民政府办公厅关于印发江苏省“十四五”金融发展规划的通知》文中进行了进一步梳理苏政办发[2021]60号各市、县(市、区)人民政府,省各委办厅局,省各直属单位:《江苏省"十四五"金融发展规划》已经省人民政府同意,现印发给你们,请认真组织实施。2021年8月31日江苏省"十四五"金融发展规划前言"十四五"时期,是我省深入贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神,全面落实习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平总书记对江苏工作的重要指示精神,自觉践行"争当表率、
韩美琳[3](2021)在《高质量发展背景下中国经济产业结构转型升级研究 ——基于马克思主义政治经济学视角》文中进行了进一步梳理“产业结构转型升级”,这是我国备受关注、持续多年、任重道远的经济话题。近些年,关于“产业转型升级”和“产业结构调整”的文章虽然很多,大多都是从产业经济学视角,应用西方经济学理论,阐释产业结构演进的过程和规律。也有部分学者应用马克思的社会资本再生产和列宁的生产资料生产优先增长理论,解析产业结构变迁,但从政治经济学视角对其进行全面而系统分析并不多见。本文则以“高质量发展背景下中国经济产业结构转型升级”为题,运用马克思主义政治经济学的相关原理进行系统研究,不仅有助于加深对“高质量发展”,以及“产业结构转型升级”等相关概念的认识和理解,更是对研究“产业结构转型升级”理论的应用和补充。我国“产业结构转型升级”这一话题,是2008年世界金融危机爆发之后引出的。此前的通常提法都是“产业结构的合理化、高度化”或“产业结构调整”。几种不同的提法虽然在含义上彼此相似,但“产业结构转型升级”被提上日程却意味着结构性矛盾已经相当突出,解决问题的期盼也十分紧迫。世界金融危机对我国的冲击使中国经济的短板暴露无遗。资源的掠夺式开发、生态环境的严重破坏、大量的过剩产能,说明转变经济发展方式迫在眉睫。因此,中共十九大报告在党的十八届五中全会提出“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念基础上,又提出了“高质量发展”的新要求。目前,我国的经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。推动经济“高质量发展”是当前和今后确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。实现“高质量发展”:一要经济增长稳定、区域城乡发展均衡、以创新为动力、人与自然和谐、发展成果惠及全体人民;二要产业布局优化、结构合理,不断实现转型升级,并显着提升产业发展的效益;三要具有一流竞争力、质量的可靠性与品牌影响力,以及先进的管理理念与方法。“高质量发展”与“产业结构转型升级”的关系是统一的。一方面,“产业结构转型升级”为“高质量发展”提供动力,是“高质量发展”过程中必不可少的至关重要一环,能够加速“高质量发展”进程;另一方面,“高质量发展”对“产业结构的转型升级”具有促进作用,“高质量发展”势必会倒逼产业结构进行转换。“推动经济高质量发展,要把重点放在产业结构转型升级上,把实体经济做强做优”。(1)可见,“产业结构的转型升级”是经济工作的牛鼻子,是实现“高质量发展”的关键。马克思主义政治经济学的相关原理是理解和指导我国“产业结构转型升级”的理论依据。马克思的社会资本再生产理论阐释的社会生产两大部类之间、部类内部不同生产部门(行业)之间,必须保持相互协调的比例关系。这种相互协调的比例关系一旦遭到破坏,产业结构就会出现失衡,供需关系扭曲,我国经济出现的大量过剩产能,就是违背社会资本再生产原理的结果。马克思资本有机构成学说,是诠释“产业结构转型升级”的钥匙。科技进步条件下,资本积累不断追加,必然导致资本有机构成呈现不断提高的趋势。资本有机构成提高过程,就是“产业结构转型升级”过程。资本有机构成提高总是以技术的进步、创新为前提;资本有机构成的提高,意味着产业资本的配置方式必然会由原来的劳动密集型,逐步向更高层次的资本密集型和技术密集型转变,这既是资本构成向高度化演变的必然趋势,也是产业结构转型升级的一个固有特征。马克思的产业竞争理论,阐释了竞争机制是市场经济运行的基本机制,对资源的优化配置起决定性作用。竞争结果优胜劣汰,不仅不是资源的浪费,而是资源优化配置的实现途径。产业竞争理论启示我们,转变政府职能必须正确处理政府与市场的关系。处理好政府与市场的关系,是有效发挥市场在资源配置中起决定性作用的关键。“着力解决市场体系不完善、政府干预过多和监管不到位问题”,(2)是推动产业结构转型升级实现经济高质量发展的决定性条件。习近平总书记的“供给侧结构性改革”原理和“高质量发展”学说,为推动我国“产业结构转型升级”提供了实现途径和原则。推进供给侧结构性改革,是在全面分析国内经济阶段性特征的基础上调整经济结构、转变经济发展方式的治本良方;是培育增长新动力、形成先发新优势、实现创新引领发展的必然要求;是当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线。“高质量发展”是统领“产业结构转型升级”的目标和原则。必须坚持质量第一、效益优先,促进“产业结构转型升级”实现质的飞跃。纵观我国产业结构演进历程,经过几个阶段的调整、优化,转型升级取得了一定成效,但对应“高质量发展”要求而言任重道远。现存的结构性问题是:比例关系失调,结构层次不高;供需结构扭曲,产销矛盾突出;技术含量较低,创新能力不强;产品附加值偏低,资源能源消耗过高;受区域屏障制约,产业联动效应太小。究其问题成因可从七个方面概括:一是经济发展政策存在导向偏误;二是国际市场需求萎缩;三是产业结构转型升级的制度环境不佳;四是企业获利能力偏低,生产方式过于粗放;五是经济运行机制和管理体制尚不健全;六是要素价格上涨,比较优势丧失;七是新发展理念贯彻落实上不够到位。存在的问题成因说明,以往片面追求经济增长速度、只注重数量不注重质量、忽视效率和效益的发展方式和理念,有悖于马克思主义协调发展、创新发展、绿色发展、高质量发展的原理和要求。因此,痛定思痛,认真总结历史经验和教训,才能提出解决问题的思路和对策。他山之石可以攻玉。为开阔视野,本文在借鉴美、日、德产业结构转型升级经验基础上,针对我国“产业结构转型升级”存在的问题及成因,遵循“高质量发展”的要求和理念,从五个方面提出解决问题的途径和办法。一是从宏观制度层面营造有利于“产业结构转型升级”的良好环境;二是从中观产业技术层面强调加快推进产业结构的调整和优化;三是从微观企业层面呼吁提升自主创新和科技研发能力;四是从企业运营机制角度要求转变经营管理模式;五是从市场供给端发力,强调加快推进供给侧结构性改革。本文认为,决定和影响产业结构如何变迁的因素是多方面的,因而思考“产业结构转型升级”的对策也是综合性的。它不仅涉及到政府、企业、个人不同的市场主体,而且还涉及到社会的政治、经济和文化。推动“产业结构转型升级”不仅能够收获提高产业竞争力的积极效应,而且还要承受企业破产员工下岗的负面效应。因此,我们必须要求深化财税、金融、教育、医疗、社会保障等各项制度改革配套跟进,为推动“产业结构转型升级”扫清障碍。总之,只要我们坚定改革信心,把推动经济“高质量发展”作为当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线,“产业结构转型升级”将会迈出更快步伐。
黄超艺[4](2021)在《我国破产程序中担保债权的行使与限制》文中提出我国破产法在担保债权行使与限制上的立法政策经历了从完全行使到限制行使的变革,无论是一开始的完全行使还是如今的限制行使都是对社会背景的反映,因此都具有正当性。破产程序中担保债权的行使与限制规则在不同国家差异较大,部分大陆法系国家要求对担保财产享有占有利益的权利人及时处置担保财产,否则享有占有利益的权利人可能因此而丧失相关权利,利害关系人甚至可以要求法院为享有占有利益的权利人设置处置担保财产的时限,如果担保财产由债务人占有,担保债权人有权要求债务人或者管理人及时处置担保财产,否则债务人或者管理人应为担保债权人提供补偿并防止担保财产发生价值贬损。我国破产程序中担保债权限制行使的主体主要是管理人,此时管理人应被拟制为对债务人财产享有担保权的善意第三人,有权行使债务人或者债权人根据非破产法的规定享有的权利。破产程序中担保债权人受限的权利主要包括担保债权人根据非破产法的规定享有的变现权,以及期待利益保护请求权这两项权利。债务人进入破产程序的这一事实,使债权人获得了对破产程序中相关事项的表决权,基于权利与义务对等的原则,担保债权人享有的是不完全的表决权,因此也构成了对担保债权人权利行使的限制。担保债权人享有的上述三项权利不仅在重整程序中受限,在清算程序与和解程序中亦受到不同程度的限制。破产程序中担保债权的行使与限制关涉到的第一个问题是破产法是否有权对担保债权人依据非破产法的规定享有的权益进行限制,以及担保债权人根据非破产法享有的哪些权益在破产程序中仍应被认可。法经济学领域的学者从监督成本理论、公共鱼塘理论等角度对上述问题进行了论证,解释了破产程序中担保债权行使与限制的正当性问题,但是法经济学上的相关论证存在对破产法的政策目标关注不足的问题。破产程序中担保债权行使与限制的正当性问题还需要从破产法中的利益平衡,破产法上的公平原则,社会整体效益最大化的制度追求,以及道德风险防范等角度进行论证。我国破产程序中担保债权行使与限制存在诸多问题,这些问题既包括对应予保护或者承认的权益保护不足,还包括对应予限制的权益缺乏限制。具体而言,我国破产程序中担保债权行使规则的缺陷体现在,担保债权人应有权益被不当限制,对担保债权人应享有的期待利益保护不足,以及由于缺乏明确的担保财产估值规则导致的担保债权人在破产程序中应享有的优先受偿权受损。除此之外,我国破产程序中担保债权行使与限制规则存在的不足还体现在立法对日渐成熟的特殊类型担保关注不足。我国破产程序中担保债权限制行使规则的缺陷源于我国立法者缺乏对破产程序中道德风险防范的考量,以及对破产法上的公平原则、社会整体效益最大化的曲解与忽视。基于上述分析,结合我国的立法现状与司法实践,我国破产程序中担保债权行使与限制规则的制定与完善应立足于破产法上的公平原则、确立道德风险防范的立法目标,树立社会整体效益最大化的立法追求。破产法上的公平原则不仅包括公平地分配现有财产,还包括对担保债权人合法权益遭受的损害进行公平补偿。我国破产程序中担保债权行使与限制规则中的道德风险防范不仅应包括对包括担保债权人在内所有债权人的道德风险防范,还应包括对债务人及其实际控制人、股东等利害关系人的道德风险防范。破产程序中的社会整体效益最大化不应仅考虑债权人整体利益最大化或者债务人财产保值增值,更应该考虑破产程序中为实现上述两个目标而牺牲的利益是否小于因此增加的利益。立法者应该意识到,破产法上的公平原则是破产法所应坚持的首要理念,社会整体效益最大化必须建立在破产法上公平原则的基础上。具体而言,立法者应完善担保债权的充分保护规则,加强对公平原则和道德风险防范的考量,强化对担保债权人期待利益的保护,优化担保财产的评估方式。在具体的制度设计中,立法者既应防止过度保护担保债权人的权益,又要防止过度限制担保债权人的权益。除此之外,基于道德风险防范和社会整体效益最大化的目标,立法者还应当对担保财产的处置规则进行完善,而非照搬民事诉讼法及其他非破产法的规定,尤其是在个人破产立法中更应该树立该意识。破产法有自己的价值追求,破产法所要解决的问题与民事诉讼法及其他非破产法所要解决的问题存在本质差别,因此立法者必须基于破产法的特殊性,规定符合破产法价值追求的担保财产处置方式。
李塽爽[5](2021)在《资本市场开放对企业信息披露质量的影响研究》文中指出
曹文婷[6](2021)在《风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究》文中指出当前,我国正处于经济结构调整与转型期,为了深化改革培育新的经济增长点,我国政府出台了一系列政策鼓励和推动创新创业的发展。在政策驱动下风险投资业获得较大的鼓舞,资本市场建设也进入全新的发展阶段。数据显示,2019年我国风险投资金额为7630.94亿元,风险投资案例数为8234起。我国已发展成为全球第二大风险投资市场。在资本市场建设方面,我国不断完善多层次资本市场格局,提升新三板、设立科创板、完善创业板。其中,提升新三板对支持中小企业发展和推进“双创战略”实施有更为直接和深远的影响。因为,新三板是专门服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的融资孵化平台。在新三板挂牌的企业是真正的中小微企业,它们在主板、中小板、创业板、科创板达不到上市条件,但自身又具有融资需求和发展愿望。这部分企业的数量较大,在新三板挂牌的企业数量最多的时候为2017年末达到11630家。本文认为风险投资和新三板之间存在密切的联系,它们都属于“双创战略”框架中的重要支撑内容。它们具备共同的政策目标,即促进中小微企业和创新创业的发展。然而,学界对“风险投资和新三板”主题并未积累较多的研究成果。前期学者较多地关注风险投资对上市公司的影响,而对风险投资与场外市场企业的探讨较少。前期学者较多的关注风险投资对微观企业的影响结果,而忽略风险投资的影响机制和宏观溢出效果。针对以上现实背景和研究不足,本文以场外市场新三板为研究对象,从微观层面探讨风险投资对被投企业价值的影响和作用机制。考虑到风险投资的作用不只局限于受资企业,它可能对整个产业或区域都产生外部效应。因此,从宏观层面探讨风险投资的溢出效应和溢出机制。通过理论和实证研究获得政策启示,为充分发挥风险投资的作用机制和充分释放风险投资的溢出效应提供有益的借鉴。随着国际经济环境持续恶化,全球疫情尚未得到缓解,我国经济进入中低速增长的常态化时期。中国要实现转型升级和高质量发展,关键在于创新创业能否在更大范围普及和更高层次推进。而创新创业的主体是中小企业。中小企业的发展不仅需要资本,还需要一个健康的资本市场平台作为纽带将资本与中小企业的发展连接起来。毋庸置疑,新三板便是这个重要的连接纽带。因此,以中小企业为切入点,探讨风险投资对新三板的影响及溢出效应问题,在理论与实践层面都有重要的现实意义。本文重点探讨了风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应问题。综合运用实证研究法、数理模型法、理论分析法、案例分析法等多种方法系统全面地探讨了该主题。全文的逻辑思路为“提出问题→研究综述→理论基础+现实基础→理论分析+机制分析→实证检验→结论”。就具体章节而言,本文包括三大部分。第一部分“提出问题”共分4个章。其中,第1章介绍了本研究的背景与研究设计;第2章梳理国内外相关研究综述;第3章对本研究涉及的基本概念进行界定,并梳理相关理论;第4章描述了中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题。第二部分“分析问题”是本文的核心,包括3个章。其中,第5章为风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析;第6章从微观视角实证分析风险投资对新三板企业价值的影响及作用机制;第7章从宏观视角验证了风险投资作用于新三板市场的溢出机制和溢出效应。根据前两部分研究,第三部分重在“解决问题”。第8章总结研究结论,并引申出相应的政策启示和提出研究展望。通过研究获得以下几点结论:(1)机制分析表明(1)风险投资通过治理作用机制、认证作用机制、支持作用机制对被投新三板企业发挥积极作用。风险投资作用机制有效运作需具备一定的条件,具体为创业企业有信任风险投资的企业文化,风险投资人的声誉资本昂贵且失难复得,风险投资和创业企业能建立建设性的互动关系。(2)风险资本投于新三板企业通过资源配置机制、竞争合作机制、协作链接机制发挥溢出效应。其中,竞争合作机制促进产业结构高度化发展,协作链接机制促进产业结构合理化发展。当前阶段,风险投资对新三板企业的投入金额较小。因此,风险投资通过协作链接机制发挥溢出效应的效果可能会被削弱。风险投资溢出机制有效运作也需具备一定的条件,具体为政府有适当的引导政策,市场环境存在适度的竞争,中小微企业具备吸收能力,资本市场体系健全完善。(2)微观层面实证结果表明(1)风险投资对新三板企业价值的提升具有显着的正向作用,且这种正向作用并非风险投资自选择效应的结果。(2)风险投资通过改善新三板企业的公司治理状况、股票流动性、外部融资能力实现公司价值增值,即在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中存在治理作用、认证作用和支持作用的中介效应。值得注意的是在这三个中介效应中,股票流动性(认证作用)表现出完全中介效应,说明信息效率的改善在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中发挥了十分重要的功能。(3)进一步,还发现风险资本投资于不同特征的企业对价值增值的影响存在差异。新三板挂牌企业在收入增长能力、无形资产占比、治理规范性、股票流动性、股权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有正向影响。而企业规模、债权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有负向影响。(3)宏观层面实证结果表明(1)风险投资通过微观企业主体将影响放大到宏观层面而产生溢出效应。即风险投资→新三板企业价值→产业结构高度化的路径是存在的(竞争合作机制存在)。风险投资→新三板企业价值→产业结构合理化的路径也是存在的(协作链接机制存在)。(2)风险投资作用于新三板市场对产业结构高度化的溢出效应显着,对产业结构合理化的溢出效应不显着。(3)考虑空间因素也获得相同的结论。新三板市场的风险资本对产业结构高度化有显着的空间溢出效应,且空间溢出效应超过了直接效应。风险投资对产业结构合理化的空间溢出效应不显着。(4)以上结论说明风险投资对新三板市场的支持,确实促进了创新型、创业型中小企业的发展,并且在一定程度上促进创新主导产业的演变,有产业结构高度化的溢出效应。但对产业整合方面的作用并没有体现出来。这是因为风险投资对新三板市场的投入金额较小。新三板市场流动性不足,价格发现功能受限,一定程度上也影响企业并购重组等资本运作的实现。因此,风险投资较难引导产业进行整合、关联、聚集,即现阶段风险投资对新三板企业的支持较难发挥产业结构合理化的溢出效应。鉴于此,应进一步培育和规范风险投资事业及新三板市场,形成规模的同时要具备质量,使风险投资支持新三板企业的同时,不仅更好地发挥产业结构高度化的溢出效应,还能将产业结构合理化的溢出效应释放出来。使风险投资更好地帮助中小企业成长和促进产业结构优化。基于以上结论获得如下政策启示:(1)积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持,以充分发挥风险投资对新三板企业的价值增值作用和产业结构优化溢出效应。(2)风险投资机构要提升专业运作水平,积极参与被投新三板企业的监督与管理。新三板企业要摒弃只想获得资金支持,不愿接受风险投资人管理的家族企业文化观念。(3)推进多层次资本市场建设,拓宽风险投资的退出渠道,加快推进资本市场改革,优化金融市场资源配置效率。(4)提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制。新三板企业要注重核心技术、创新能力及长期竞争力的培养。(5)改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合,进一步促进风险投资产业结构合理化溢出效应的发挥。本文可能的创新点在于:(1)拓展了风险投资领域的研究边界。首先,以往学者大多以上市公司数据为样本进行研究。本文以场外市场新三板挂牌企业为研究对象进行研究。其次,现有研究成果大多关注风险资本的异质性给企业带来的影响。本文则探讨了新三板挂牌企业异质性对风险投资作用效果的影响。此外,风险投资的影响可能不局限于接受投资的公司,基于风险资本对新三板企业的投资,进一步探讨风险投资的溢出效应问题,并尝试性地分析空间溢出效应。补充和拓展风险投资领域的研究成果。(2)丰富了风险投资对中小企业作用机制的研究成果。目前尚未有学者从中介效应模型角度探讨风险投资影响企业价值的内在机制和作用路径,本文把治理作用、认证作用、支持作用同时纳入一个分析框架中,从定量角度解释风险投资对企业价值影响的作用机制。同时基于新三板市场的独特情景,分析了风险投资作用机制有效运作的条件。更客观地评价风险投资的作用,丰富了相关研究成果。(3)揭示了风险投资溢出机制的工作原理。溢出机制好似一个“黑箱”,它是一个复杂的系统,是驱动风险投资溢出效应的力量或规则。现有研究成果对风险投资溢出机制的探讨较少。企业是市场的主体,是组成产业的细胞。从企业角度切入,探讨风险投资产业结构优化溢出效应的溢出机制。并借鉴经典生物数学Lotka-Volterra模型对风险投资的溢出机制进行刻画。这种尝试性的探索丰富了溢出效应的研究成果。
朱孝峰[7](2021)在《J公司控股股东股权质押融资风险研究》文中进行了进一步梳理近年来,股权质押作为一种新兴的融资方式发展迅速,我国上市公司频繁出现控股股东大规模质押股权的现象,而受宏观经济和股票市场的影响,股权质押引发的危机时有发生,尤其在A股市场中该现象更是尤为突出。股权质押虽然解决了公司及个人的资金需求,但控股股东股权质押导致的风险仍不可忽视,虽然监管机构早已着手推进股权质押的管控,但受近几年高比例股权质押集中到期的影响,股权质押带来的风险还是严重影响了资本市场发展。因此,研究控股股东股权质押融资案例,分析其股权质押融资风险,研究如何对上市公司控股股东的股权质押融资风险进行控制依然是一个值得探讨的可持续性命题,并应在未来持续给予关注。事实上,股权质押作为融资方式的一种,其本身并不具有强烈的负面效应,对于上市公司及控股股东而言,更重要的是辨别风险的根本产生原因及股权质押危机发生的根本传导路径,从而在源头上实现对股权质押风险的控制,使包括金融机构、中小股东等在内的利益相关者能够有效保障自身权利得以实现的同时,上市公司控股股东也能最大化规范其自身行为,实现上市公司的高效经营及长远发展。因此,本文从我国目前上市公司股权质押融资的风险现状出发,查阅目前J公司尚存的股权结构和经营现状,进一步以J公司为例,探求其采用股权质押进行融资的动机,分析其控股股东股权质押危机爆发背后的风险传递路径及风险成因,识别存在的各类风险,旨在发现存在于现象背后的本质问题。随后运用F分数模型以及功效系数法对识别出的风险进行评估,结合J公司自身经营状况,实施综合评价辩证分析,并从上市公司自身角度出发给出具有针对性的措施建议。通过对J公司这一典型案例的研究,也可深入挖掘上市公司控股股东经营背后及质押过程中的潜在风险,从而明确质押过程中的各参与方如何加强控股股东股权质押的风险控制,在短期化解和长期控制中建立更为完善的风险控制机制,以此对其他上市公司形成有效借鉴。
何玲[8](2021)在《产业政策调整对企业募集资金投向变更的影响研究》文中认为随着市场化改革的推进,如何优化募集资金、提高资金使用效率,是关系到供给侧改革和资本市场直接融资效率的重要问题。然而,近年来上市公司频繁变更募集资金投向这一行为受到了各方人士的广泛关注。现有文献主要从公司内部治理结构探寻企业变更动机,忽略了我国企业财务行为与政策制度有着非常紧密的联系,政策导向将对企业投资行为产生重大影响,目前研究中还比较缺乏对具有中国特色的政策影响因素进行探究,尤其是长期以来我国实施产业政策的影响。以五年为一个周期出台的产业政策使得不同行业受到政策扶持情况始终处于动态变化之中,产业政策的动态调整会影响企业投资决策,而募集资金作为我国上市公司投资的主要资金来源,那么在这种产业政策动态调整的背景下,企业将使募集资金投向何去何从?本文在梳理和总结国内外相关文献的基础上,采用文献研究法、实证研究法和比较分析法相结合的方法,选取2001-2019年A股上市公司数据深入挖掘产业政策调整是否以及如何影响企业募集资金投向变更行为,并探究其变更后的经济后果,同时考察了两者关系在融资约束、产权性质不同的企业是否存在显着性差异。实证结果表明:第一,与受到产业政策有利调整的企业相比,受到产业政策不利调整的企业更有可能变更募集资金投向,且变更后更多的是投入到产业政策支持的行业中去。第二,企业因受到产业政策不利调整而变更募集资金投向能够为企业带来积极的市场反应并提升企业价值。第三,产业政策不利调整对企业募集资金投向变更的正向影响主要集中在民营企业和融资约束高的企业。第四,企业在受到产业政策不利调整影响的后一年发生募集资金投向变更的概率和程度更大。第五,产业政策不利调整会导致企业资源受限,引发企业自由现金流短缺进而对其募集资金投向变更产生影响。本文从管理层、投资者以及政府部门三方面提供了相关建议:一是管理者要完善企业内部治理结构和信息披露机制,提高企业投资决策与外部宏观政策的联动性;二是投资者要培育自身市场“价值”观念,识别企业变更动机;三是政府要完善募集资金相关的监管制度,并且注重运用产业政策对资源配置的引导作用。本文研究揭示了产业政策对企业募集资金投向的影响及作用机理,兼顾了微观企业的“落点”分析及其对宏观政策“反馈”作用之间的互动关联,使宏观政策与微观企业行为的研究链条更加完整,对于深入理解外部政策因素影响企业募集资金投向变更行为具有一定理论意义,对于完善和制定产业政策和募集资金相关监管制度具有重要现实意义。
胡彦鑫[9](2021)在《公司参股银行的效能及其风险管理研究》文中认为伴随着我国产业与金融业的改革与发展,一段时期以来,产融结合成为提升企业资本运营效率,降低交易成本和信息不对称的有效途径,也成为大型企业集团实现多元化的重要发展战略。“由产到融”以及“由融到产”的两种运营方式,相互渗透、组合互补,成为我国经济体制改革进程中的重要探索。始于20世纪80年代的这种探索,其初衷在于充分借鉴发达市场经济体产融结合的实践,探索拓宽我国商业银行资本补充的渠道,以满足巴塞尔协议有关资本充足率的监管要求。嗣后,三十余年的改革发展进程中,我国逐步形成了“由产到融”的政策实践,并极大提升了企业投资的活力,促进了产业资本与金融业的协同发展,满足了银行业的资本充足监管要求,提升了企业效能。然而,随着风险冲击和内外环境的改变,“由产到融”的政策实践在近期以来出现了风险积聚的现象,甚至诱发了严重的金融风险。如包商银行被“明天系”掏空,成为“明天系”企业的提款机,最终诱发严重的信用风险。2018年,监管当局专门出台针对性的金融监管文件,规范企业投资境内金融机构,防范交叉风险传染,促进企业与金融机构良性发展。回顾我国企业与银行业协同发展的历史实践,在充分肯定企业资金进入银行业提升运营效能的同时,亦宜反思这一进程中的风险形成,应如何正确认知效能提升与风险事件频发成为摆在理论研究与金融实践层面的一个颇为棘手的课题。基于此,本文聚焦于科学评估公司参股银行的效能及产生的风险这一时代课题,为提高我国公司参股银行的效能、有效规范公司参股银行行为、防范产融结合风险、实现实体经济健康持续的增长提供有益借鉴。本文从防范我国公司参股银行风险入手,根据当前公司参股银行后风险事件频发且实体企业与金融企业之间风险交叉传染的特点,梳理公司参股银行的动因、公司参股银行效能的机理以及风险产生的机理,构建公司参股银行效能及其风险管理的理论基础,拓展公司参股银行效能及其风险管理的经济学解释。回顾我国公司参股银行的发展历程,明确我国公司参股银行的动因,同时选取2008年-2018年非金融上市公司数据分析了我国公司参股银行后,在缓解约束与提高效率两方面的现状与问题,同时对我国公司参股银行关联交易风险、交叉传染风险进行进一步对比与分析,分析其产生的危害。进一步在理论梳理和现状剖析的基础上,采用2008-2018年非金融上市公司数据,利用混合效应面板回归、Probit、Tobit等方法实证分析了公司参股银行效能的影响,一方面验证了公司参股银行对公司融资约束的影响,另一方面验证了公司参股银行对公司投资效率的影响。通过参股商业银行,我国公司能够提高效能,但与此同时也产生了诸多风险;本文进一步将包商银行作为典型案例进行剖析,深入探究公司参股银行风险发生的原因及其危害,同时通过34家上市银行的面板数据实证分析了公司参股银行对银行风险承担的影响;最后,对全文的结论进行归纳,并从稳定货币政策预期、营造良好的营商环境、合理支付股利、规范公司参股银行市场秩序、完善企业及其商业银行公司治理和强化外部监管等方面提出提高公司参股银行效能、加强我国公司参股银行风险管理的政策建议。本文的创新性体现在以下三点:第一,在文献梳理的基础上,结合中国公司参股商业银行的实际,梳理了公司参股银行后所产生的经济后果,一方面能提高参股公司的效能,另一方面也会产生较大的风险。公司参股银行通过信息效应、协同效应和银企关联效应三种渠道缓解企业的融资约束。公司参股银行影响投资效率的机理体现在:一是当企业所面临的融资约束相对较小时,相对充沛的内源资金会造成企业管理人员过度自信,进而为追求更大的利润空间而提高投资规模,而企业在这种情况下便很容易出现过度投资,从而导致企业投资效率的降低。二是当企业所面临的融资约束相对较大时,企业可以利用的资金就会相应降低,优先的可支配资金会使企业错过很多预期收益较高的投资项目,导致投资效率的降低;当企业缓解了融资约束,企业就会避免错失收益较高的投资项目,进而提高投资效率。三是因融资约束导致的企业资金量的减少从另一个角度可以促使企业在投资之前加强对投资项目的甄别,选择投资价值更大的项目,同时进一步加强投资项目的管理,从而提高投资效率。因此本文认为融资约束能够影响企业的投资效率。与此同时,公司参股银行后,主要存在两种风险,即关联交易风险,实体与金融交叉传染的风险。第二,通过历史分析法系统梳理了中国参股银行的发展历程及其动因,同时综合运用混合效应面板回归、Probit、Tobit等计量方法,揭示了公司参股银行后在提高效能方面存在异质性影响。公司参股银行之后,融资约束程度显着降低,企业所有制性质、国家宏观政策、区域发展和营商环境在缓解融资约束过程中发挥着调节作用;参股银行可以显着缓解由于融资约束造成的投资效率损失。第三,通过实证研究并辅以典型案例分析公司参股银行风险产生的危害,揭示了关联交易风险及交叉传染风险产生的原因,随着非国有股东占比的提高,银行的风险承担随之提升,并对不同银行产生非对称性影响。通过系统梳理包商银行发生风险事件的全过程,揭示产融结合风险发生的主要原因及危害,风险成因归结为市场秩序不规范、公司财务不稳健、银行公司治理不完善和外部金融监管失灵四方面,两类风险具有隐蔽性强、破坏性大和周期性等特征,损害中小股东合法权益的同时,容易诱发区域性金融风险。通过2008-2018年34家上市银行的面板数据实证分析了公司参股银行后对银行风险承担的影响。整体来看,随着非国有股东参股银行比例的上升能显着提高银行的风险承担,非国有股东参股商业银行通过提高非利息收入占比,进而提高了银行的风险承担。非国有股东参股商业银行对银行风险承担的影响存在非对称性,城商行非国有股东参股比例的提升能够促进银行风险承担的提升,而股份制银行非国有股东参股比例的提升抑制了银行风险承担,对国有大型商业银行并未产生显着影响。
石佳莉[10](2021)在《控股股东股权质押对盈余管理行为的影响研究 ——以茂业商业为例》文中指出最近几年,由于国家出台货币紧缩的政策,实体经济日渐低迷以及经济增长速度较慢,许多上市公司的资本链出现断裂迹象,控股股东决定质押其股权,将资金融入公司。股权质押既有好处又有坏处,好处在于成本低、质押程序简便;坏处在于会有强制平仓、控制权被转移的风险。由于控股股东具有控制权和内幕消息,为了尽可能降低股权质押伴随的风险,控股股东存在很强的意愿对公司盈余进行管理,美化财务报表的利润指标,给外部投资者传递利好的消息,从而稳定股价,影响利益相关者的投资决策。本文基于以上背景,运用Stadta软件,采用实证分析法、案例研究法,探讨了在股权质押下,控股股东产生盈余管理一些问题。首先,研究了股权质押致使盈余管理的原因,即其产生的作用机理分析。其次,运用Jones模型、Roychowdury模型分别对企业的应计、真实盈余管理的程度进行测量。再者,找出了茂业商业实施盈余管理运用了哪些手段,并分析了实施盈余管理后对公司的经营、企业的价值产生哪些影响。最后,经研究得到以下结论:一、控股股东股权质押是为了能够解决资金需求、保留对公司的控制权。事实上,质押代表了控股股东对资本的需求,与不动产抵押不同,股权质押是将固定的股权转化为可用的财务资源,以解决融资难的问题。二、控股股东大比例的股权质押下进行盈余管理主要是为了维持连续质押行为、应对平仓风险。三、大比例的股权质押行为会促使企业进行盈余管理。四、股权质押后,公司实施盈余操纵的方式会转向以真实盈余管理为主、应计盈余管理为辅。上市公司股权质押后,外部监管机构、质权方监管增强,控股股东为了尽可能的躲避监督,会选择真实盈余管理进行调节,因为其隐蔽性更高,但该方式下的盈余管理可持续性不强。五、企业对盈余进行操纵后,其后续绩效表现不佳。本文同时运用实证分析法和案例研究法这两种方法,分析股权质押对盈余管理有哪些影响,以茂业商业为例,验证了控股股东股权质押会导致控股股东对企业进行盈余管理,并找出茂业商业管理层实施盈余操纵时会用到哪些手段,分析了盈余管理在经济上会产生怎样的后果,通过一系列分析提出了相关建议,主要包括企业内部管理角度和外部监管政策。
二、产权交易:第四资本市场日渐形成(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、产权交易:第四资本市场日渐形成(论文提纲范文)
(1)大股东股权质押与企业并购研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
第一节 研究背景和问题的提出 |
一、研究背景 |
二、问题的提出 |
第二节 概念界定 |
一、大股东及其异质性 |
二、股权质押 |
三、企业并购 |
第三节 研究意义 |
一、理论意义 |
二、现实意义 |
第四节 研究内容、框架和方法 |
一、研究内容和框架 |
二、研究方法和技术路线 |
第五节 预期研究贡献与创新 |
第二章 文献综述 |
第一节 大股东与企业并购 |
一、大股东与企业并购动机 |
二、大股东影响企业并购的机理分析 |
三、文献述评 |
第二节 大股东股权质押相关研究 |
一、大股东股权质押动机差异研究 |
二、大股东股权质押风险、市值管理及公司价值 |
三、大股东股权质押与企业投资行为 |
四、股权质押影响企业决策的机理分析 |
五、文献述评 |
第三节 大股东异质性及其影响研究 |
一、多个大股东及其影响效应 |
二、其他异质性分类及其影响效应 |
三、文献述评 |
第四节 小结 |
第三章 我国股东及股权质押制度背景和现状分析 |
第一节 我国上市公司股东基本结构分析 |
一、第一大股东历年持股情况 |
二、非控股大股东的情况分析 |
第二节 我国上市公司股东股权质押制度及现状分析 |
一、股权质押相关政策文件梳理 |
二、上市公司股权质押历年进程 |
第三节 小结 |
第四章 基于大股东异质性的股权质押动机分析 |
第一节 大股东股权质押融资资金用途基本情况 |
第二节 质押大股东控制权异质性与质押资金流向 |
一、质押大股东控制权异质性与支持型股权质押 |
二、质押大股东控制权异质性与非支持型股权质押 |
第三节 质押大股东产权异质性与质押资金流向 |
一、质押大股东产权异质性与支持型股权质押 |
二、质押大股东产权异质性与非支持型股权质押 |
第四节 小结 |
第五章 大股东异质性、股权质押与企业并购决策 |
第一节 引言 |
第二节 理论分析和研究假设 |
一、大股东支持型股权质押与企业并购决策 |
二、大股东非支持型股权质押与企业并购决策 |
第三节 研究设计 |
一、样本与数据来源 |
二、研究模型与变量定义 |
三、模型构建 |
第四节 实证检验与分析 |
一、描述性统计和相关系数检验 |
二、实证结果分析 |
三、稳健性检验 |
第五节 多个大股东的质押决策及治理效应 |
一、多个大股东质押决策与企业并购行为 |
二、多个大股东情形下的治理效应 |
第六节 进一步分析 |
一、大股东股权质押与企业并购:区分是否关联并购 |
二、大股东股权质押与企业并购:产权异质性的考察 |
三、大股东股权质押与企业并购:首次质押VS追加质押 |
第七节 小结 |
第六章 股权质押、并购溢价与商誉减值 |
第一节 引言 |
第二节 理论分析和研究假设 |
一、大股东股权质押与并购溢价 |
二、大股东股权质押与商誉减值 |
第三节 研究设计 |
一、样本与数据来源 |
二、研究模型与变量定义 |
三、模型构建 |
第四节 实证检验与分析 |
一、描述性统计和相关系数检验 |
二、实证结果分析 |
三、稳健性检验 |
第五节 股权质押、并购溢价与商誉减值:多个大股东情形的分析 |
一、多个大股东质押决策、企业并购与商誉减值 |
二、多个大股东情形下的治理效应 |
第六节 进一步分析 |
一、管理层持股对并购溢价的调节作用 |
二、盈余管理对商誉减值的调节作用 |
三、大股东股权质押对企业超额商誉的影响 |
第七节 小结 |
第七章 股权质押后的并购行为创造价值了吗? |
第一节 引言 |
第二节 理论分析和研究假设 |
一、支持型股权质押与并购绩效 |
二、非支持型股权质押与并购绩效 |
第三节 研究设计 |
一、样本与数据来源 |
二、研究模型与变量定义 |
第四节 实证检验与分析 |
一、描述性统计和相关系数检验 |
二、实证结果分析 |
三、稳健性检验 |
第五节 多个大股东的治理效应 |
一、股权质押与并购绩效:大股东异质性的考察 |
二、多个大股东的治理效应:退出威胁还是积极发声 |
第六节 进一步分析 |
一、大股东股权质押与并购绩效:区分产权性质 |
二、连续质押对并购绩效的影响 |
第七节 小结 |
第八章 结论与启示 |
一、研究结论 |
二、政策建议 |
三、研究展望 |
参考文献 |
附录 |
附录 A 控股股东与非控股大股东支持型股权质押案例列示 |
附录 B 我国股权质押相关政策文件梳理 |
附录 C 短期市场绩效的计算方法 |
致谢 |
攻读博士期间主要研究成果 |
(3)高质量发展背景下中国经济产业结构转型升级研究 ——基于马克思主义政治经济学视角(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景及研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究综述 |
1.2.1 国内研究现状 |
1.2.2 国外研究现状 |
1.3 研究思路与研究方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 创新点与不足 |
1.4.1 创新点 |
1.4.2 不足 |
第2章 研究产业结构转型升级的理论基础 |
2.1 相关概念内涵界定 |
2.1.1 高质量发展 |
2.1.2 产业结构调整 |
2.1.3 产业结构转型 |
2.1.4 产业结构升级 |
2.2 产业结构转型升级涉及的主要内容 |
2.2.1 方向动力 |
2.2.2 政策导向 |
2.2.3 模式选择 |
2.2.4 可行路径 |
2.2.5 产业结构转型升级与高质量发展的关系 |
2.3 研究产业结构转型升级的理论应用 |
2.3.1 社会资本再生产理论 |
2.3.2 资本有机构成学说 |
2.3.3 产业竞争原理 |
2.3.4 产业结构优化理论 |
2.3.5 供给侧结构性改革原理 |
2.3.6 高质量发展学说 |
第3章 我国产业结构转型升级纵览 |
3.1 产业结构构成状况 |
3.1.1 产业部门分布 |
3.1.2 主导产业选择 |
3.1.3 规模水平测度 |
3.2 产业结构的演进历程 |
3.2.1 以重工业为主导的初步工业化阶段(1952-1977) |
3.2.2 产业结构重型化的纠偏阶段(1978-1991) |
3.2.3 产业结构趋向合理的深入改革阶段(1992-2008) |
3.2.4 产业结构高级化的全面转型升级阶段(2009-至今) |
3.3 产业结构转型升级取得的初步成效 |
3.3.1 三次产业比例关系有所改善 |
3.3.2 产业层次在缓慢提升 |
3.3.3 产业核心竞争力有所提高 |
3.3.4 服务业为主导的产业结构新格局正在形成 |
第4章 我国产业结构转型升级中存在的问题及成因 |
4.1 问题表现 |
4.1.1 比例关系失调,结构层级不高 |
4.1.2 供需结构扭曲,产销矛盾突出 |
4.1.3 技术含量较低,创新能力不强 |
4.1.4 产品附加值偏低,资源能源消耗过高 |
4.1.5 受区域屏障制约,产业联动效应太小 |
4.2 症因探析 |
4.2.1 经济发展政策存在导向偏误 |
4.2.2 国际市场需求萎缩 |
4.2.3 产业结构转型升级的制度环境欠佳 |
4.2.4 企业获利能力偏低,生产方式过于粗放 |
4.2.5 经济运行机制与管理体制尚不健全 |
4.2.6 要素价格上涨,比较优势丧失 |
4.2.7 新发展理念贯彻落实不够到位 |
第5章 我国产业结构转型升级的国际经验借鉴 |
5.1 美国产业结构转型升级的做法与经验 |
5.1.1 制定、调整与完善产业政策 |
5.1.2 致力于不断推进科学技术创新 |
5.1.3 积极推动产业国际转移 |
5.1.4 提出并实施“再工业化”战略 |
5.2 日本产业结构转型升级的做法与经验 |
5.2.1 适时制定产业政策与产业发展战略 |
5.2.2 重点发展知识技术密集型产业 |
5.2.3 对外直接投资生产兼扩大内需 |
5.2.4 提升产业结构的信息化和服务化水平 |
5.3 德国产业结构转型升级的做法与经验 |
5.3.1 推行积极的产业政策 |
5.3.2 鼓励支持产业技术创新 |
5.3.3 培养产业发展所需人才 |
5.3.4 稳步推进工业4.0 战略 |
5.4 国外经验对中国产业结构转型升级的启示 |
5.4.1 完善产业政策为产业结构转型升级保驾护航 |
5.4.2 加快技术创新为产业结构转型升级提供动力 |
5.4.3 培养人才为产业结构转型升级提供智力支撑 |
5.4.4 实施中国制造2025 战略,助力制造强国建设 |
第6章 我国产业结构转型升级的促进对策 |
6.1 营造有利于产业结构转型升级的良好环境 |
6.1.1 建立健全现代化产业发展体系 |
6.1.2 进一步完善社会主义市场经济体制 |
6.1.3 提升有利于产业结构转型升级的公共服务管理能力 |
6.1.4 创新产业发展思路 |
6.2 加快推进产业结构的调整和优化 |
6.2.1 提升三次产业层级质量 |
6.2.2 推动传统产业向中高端转变 |
6.2.3 大力培育和发展战略性新兴产业 |
6.2.4 促进各产业间的融合发展 |
6.3 提升自主创新与科技研发能力 |
6.3.1 积极构建科技创新体系 |
6.3.2 培育健康的创新环境 |
6.3.3 实现自主创新与开放创新的有机结合 |
6.3.4 重视人才的战略作用 |
6.4 转变企业经营管理模式 |
6.4.1 提升品牌建设能力 |
6.4.2 以内涵型扩大再生产为主要方式 |
6.4.3 实行现代化企业管理机制 |
6.4.4 改变经营发展理念 |
6.5 加快推进供给侧结构性改革 |
6.5.1 继续推进结构性改革 |
6.5.2 进一步优化供给结构 |
6.5.3 完善要素市场配置 |
结语 |
参考文献 |
作者简介及在学期间所取得的科研成果 |
致谢 |
(4)我国破产程序中担保债权的行使与限制(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
缩略语表 |
绪论 |
一、选题背景 |
二、研究综述 |
三、研究方法 |
四、本文创新点 |
第一章 破产程序中担保债权行使与限制概论 |
第一节 我国破产程序中担保债权行使与限制的立法政策变迁 |
一、1986 年破产法确立的担保债权完全行使规则 |
二、2006 年破产法确立的担保债权限制行使规则 |
三、破产程序中担保债权行使与限制立法政策变迁的逻辑 |
第二节 破产程序中担保债权限制行使的理论解构 |
一、域外破产程序中担保债权的行使与限制 |
二、管理人在担保债权限制行使中的主体身份 |
三、破产程序中担保债权限制行使的内容 |
第三节 破产程序中担保债权限制行使的正当性 |
一、担保债权行使与限制中的利益平衡 |
二、公平原则的应有之意 |
三、实现社会整体效益最大化的必然要求 |
四、道德风险防范的重要措施 |
小结 |
第二章 我国破产程序中担保债权行使与限制存在的问题 |
第一节 担保债权人应有权利的不当限制 |
一、担保债权人表决权的不当限制 |
二、担保债权强制剥离规则存在的问题 |
三、担保债权自动冻结解除权的不当限制 |
第二节 担保财产评估缺乏统一标准 |
一、担保财产评估规则与担保债权的行使 |
二、清算价作为担保财产评估标准的理论缺陷 |
三、破产程序排斥重置价评估标准的理论悖论 |
第三节 担保债权人期待利益保护规则的缺陷 |
一、债务人无偿使用担保财产的理论悖论 |
二、担保债权延期清偿补偿标准的缺失 |
三、足额担保债权人期待利益保护问题 |
第四节 担保财产处置方式的固化与缺陷 |
一、担保财产处置方式与担保债权的行使与限制 |
二、担保财产拍卖存在的价值失真问题 |
三、担保财产作价变卖或实物分配中存在的道德风险问题 |
四、个人破产程序中担保财产处置规则存在的问题 |
第五节 担保债权限制行使规则的缺陷 |
一、关联担保清偿效力规则的缺失 |
二、“禁止任何人从破产程序获益”规则的缺失 |
三、信赖利益保护规则的缺失 |
第六节 特殊类型担保行使与限制规则的不足 |
一、现金担保品使用规则的缺失 |
二、公司担保收购的效力问题 |
三、浮动抵押中担保财产的确定问题 |
小结 |
第三章 我国破产程序中担保债权行使与限制的问题分析 |
第一节 破产法中公平原则理论梳证 |
一、公平原则的应有内涵 |
二、公平原则作为破产法首要原则的法理证成 |
三、公平原则在担保债权行使与限制规则中的实现 |
第二节 破产法中道德风险防范的再定位 |
一、破产程序中道德风险的类型化 |
二、道德风险防范作为破产法立法目标的正当性 |
三、道德风险防范与担保债权限制行使 |
第三节 社会整体效益最大化的理性认识 |
一、社会整体效益最大化的理论解构 |
二、社会整体利益最大化劣后地位之缘由 |
三、社会整体效益最大化与担保债权的行使与限制 |
小结 |
第四章 我国破产程序中担保债权行使与限制的立法完善 |
第一节 基于社会整体效益最大化与公平原则平衡的立法完善 |
一、担保债权充分保护规则的完善 |
二、担保债权冻结解除规则的完善 |
三、担保债权人期待利益保护规则的完善 |
第二节 基于公平原则的的立法完善 |
一、担保债权剥离选择权的确立 |
二、担保债权人表决权规则的完善 |
三、担保财产评估方式的立法完善 |
第三节 基于道德风险防范的立法完善 |
一、未经公示的动产抵押之撤销 |
二、特殊类型担保的权利行使限制 |
三、担保债权人顺位利益的限制 |
第四节 基于社会整体效益最大化的立法完善 |
一、债权竞标的内涵与借鉴 |
二、回赎规则概述与借鉴 |
三、担保债务再认规则概述与借鉴 |
小结 |
结语 |
参考文献 |
作者简介及攻读博士学位期间的成果 |
致谢 |
(6)风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与框架 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究框架 |
1.3 研究目的与方法 |
1.3.1 研究目的 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点与不足 |
1.4.1 可能的创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 国内外相关研究综述 |
2.1 风险投资对企业的影响 |
2.1.1 风险投资与企业价值 |
2.1.2 风险投资与公司治理 |
2.1.3 风险投资与信息认证 |
2.1.4 风险投资与网络支持 |
2.2 风险投资对产业的影响 |
2.2.1 风险投资影响战略新兴产业 |
2.2.2 风险投资影响产业结构升级 |
2.2.3 风险投资与高新技术产业的关系 |
2.2.4 产业结构升级与融资制度 |
2.3 风险投资与溢出 |
2.3.1 关于溢出效应的综述 |
2.3.2 风险投资的溢出效应 |
2.3.3 风险投资的溢出机制 |
2.3.4 风险投资对初创企业的溢出效应 |
2.4 风险投资与新三板 |
2.4.1 风险投资对新三板企业成长能力的影响 |
2.4.2 风险投资对新三板企业治理水平的影响 |
2.4.3 风险投资对新三板企业信息认证作用的影响 |
2.4.4 风险投资对新三板企业网络支持作用的影响 |
2.5 简要评述 |
3 基本概念及相关理论基础 |
3.1 基本概念界定 |
3.1.1 风险投资 |
3.1.2 新三板 |
3.1.3 企业价值 |
3.1.4 机制 |
3.1.5 溢出效应 |
3.2 相关基础理论 |
3.2.1 风险投资理论 |
3.2.2 中小企业存在理论 |
3.2.3 企业创新成长理论 |
3.2.4 溢出效应理论 |
3.2.5 产业结构优化理论 |
3.3 本章小结 |
4 中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题 |
4.1 中国风险投资的发展进程 |
4.1.1 萌芽期(1986-1997):政策鼓励下风险投资起步且发展缓慢 |
4.1.2 探索期(1998-2008):外部环境不确定下风险投资曲折前行 |
4.1.3 成长期(2009-2014):金融危机之后风险投资复苏与成长 |
4.1.4 发展期(2015 至今):第四次创业浪潮给风险投资新的机会 |
4.2 中国风险投资的发展现状 |
4.2.1 募资层面:强监管下募资缩减,早期风投基金募集堪忧 |
4.2.2 投资层面:风险投资避险情绪强烈,偏向后期成熟市场 |
4.2.3 退出层面:退出案例增加且IPO为主,境外上市减少 |
4.3 新三板市场的演变进程 |
4.3.1 “两网系统”盛衰更迭,整顿之后被取缔(1992-2000) |
4.3.2 三板市场应时而生,维护资本市场稳定(2001-2005) |
4.3.3 新三板试点开启,市场逐渐扩大(2006-2012) |
4.3.4 股转系统成立,市场活力显现(2013-今) |
4.4 新三板市场的发展现状 |
4.4.1 新三板发展趋势放缓,市场强调质量且回归理性 |
4.4.2 分层制度改善市场结构,公司治理与监管逐渐提升 |
4.4.3 新三板市场交易低迷,多重因素导致流动性不足 |
4.4.4 挂牌企业定位“双创一成长”,市场沟通能力有待提升 |
4.5 中国风险投资与新三板市场的互动关系 |
4.5.1 风险投资与新三板在发展过程中存在契合之处 |
4.5.2 新三板为风险资本筛选优质项目提供平台与便利 |
4.5.3 新三板增加了风险投资实现资本退出的渠道 |
4.5.4 风险投资作为机构投资者利于新三板市场成熟发展 |
4.6 风险投资在新三板市场存在的问题 |
4.6.1 风险投资在新三板市场的投资规模较小 |
4.6.2 风险投资以新三板为退出渠道的案例数量较少 |
4.7 本章小结 |
5 风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析 |
5.1 风险投资影响新三板企业价值的理论分析 |
5.1.1 基于监督治理理论视角的分析 |
5.1.2 基于信息认证理论视角的分析 |
5.1.3 基于增值服务理论视角的分析 |
5.2 风险投资作用于新三板溢出效应的理论分析 |
5.2.1 基于风险投资理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.2 基于中小企业存在理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.3 基于企业创新理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.4 基于企业成长理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.3 风险投资影响新三板企业价值的作用机制分析 |
5.3.1 治理作用机制 |
5.3.2 认证作用机制 |
5.3.3 支持作用机制 |
5.3.4 作用机制有效运作的条件 |
5.4 风险投资作用于新三板市场的溢出机制分析 |
5.4.1 资源配置机制 |
5.4.2 竞争合作机制 |
5.4.3 协作链接机制 |
5.4.4 溢出机制有效运作的条件 |
5.4.5 基于Lotka-Volterra模型的溢出机制分析 |
5.5 本章小结 |
6 风险投资影响新三板企业价值及作用机制的实证分析 |
6.1 变量说明及基本统计分析 |
6.1.1 变量构造与数据说明 |
6.1.2 描述性统计与分析 |
6.2 研究假设与计量模型设定 |
6.2.1 研究假设回顾 |
6.2.2 计量模型设定 |
6.3 计量模型估计结果分析 |
6.3.1 治理作用中介效应检验 |
6.3.2 认证作用中介效应检验 |
6.3.3 支持作用中介效应检验 |
6.4 内生性分析 |
6.4.1 倾向得分匹配法(PSM) |
6.4.2 双重差分倾向得分匹配(PSM-DID) |
6.5 稳健性检验 |
6.5.1 稳健性检验Ⅰ:每股净资产(BPS) |
6.5.2 稳健性检验Ⅱ:总市值(Mvalue) |
6.5.3 稳健性检验Ⅲ:每股价值(p_value) |
6.5.4 稳健性检验Ⅳ:东部地区 |
6.6 进一步探讨:考虑异质性因素 |
6.7 本章小结 |
7 风险投资作用于新三板市场溢出效应的实证分析 |
7.1 变量与研究假设 |
7.1.1 变量构造与数据说明 |
7.1.2 描述性统计与分析 |
7.1.3 研究假设回顾 |
7.2 风险投资作用于新三板溢出机制的验证 |
7.2.1 计量模型设定 |
7.2.2 实证分析与结果 |
7.2.3 稳健性检验 |
7.3 基于面板模型:风险投资溢出效应的实证分析 |
7.3.1 计量模型的设定 |
7.3.2 实证分析与结果 |
7.3.3 稳健性检验 |
7.3.4 内生性分析 |
7.4 考虑空间因素:风险投资溢出效应的实证分析 |
7.4.1 空间权重矩阵的构造 |
7.4.2 空间自相关检验 |
7.4.3 空间计量模型设定与效应的测算 |
7.4.4 空间计量模型估计结果分析 |
7.4.5 稳健性检验 |
7.4.6 内生性分析 |
7.5 本章小结 |
8 研究结论、启示与展望 |
8.1 研究结论 |
8.2 政策启示 |
8.2.1 积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持 |
8.2.2 风险投资方提升自身实力,新三板企业接纳风险投资介入 |
8.2.3 推进多层次资本市场建设,促进风险投资发展 |
8.2.4 提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制 |
8.2.5 改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合 |
8.3 研究展望 |
附录 |
参考文献 |
作者在读期间科研成果 |
致谢 |
(7)J公司控股股东股权质押融资风险研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究目的及意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 研究评述 |
1.3 研究内容与方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.3.3 技术路线图 |
1.4 创新点 |
第二章 相关基础理论 |
2.1 股权质押相关概念 |
2.1.1 股权质押 |
2.1.2 控股股东 |
2.1.3 融资风险 |
2.2 股权质押相关理论 |
2.2.1 控制权理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 信息不对称理论 |
2.3 功效系数法 |
2.4 F分数模型 |
第三章 J公司控股股东股权质押融资概况 |
3.1 J公司概况 |
3.1.1 J公司简介 |
3.1.2 J公司股权结构 |
3.1.3 J公司控股股东股权质押历程 |
3.2 J公司控股股东股权质押融资动机 |
3.2.1 扩大投资加剧资金需求 |
3.2.2 同行业竞争激烈急需资金支持 |
3.2.3 转移公司风险 |
3.2.4 保持对公司的控制权 |
3.3 J公司控股股东股权质押融资情况 |
3.3.1 J公司股权质押融资流程 |
3.3.2 J公司股权质押期间资金流向 |
3.4 J公司控股股东股权质押融资的风险传导 |
3.5 J公司控股股东股权质押融资风险识别 |
3.5.1 股权质押融资的控制权转移风险 |
3.5.2 股权质押融资的道德风险 |
3.5.3 股权质押融资的财务风险 |
3.5.4 股权质押融资的市场风险 |
第四章 J公司控股股东股权质押融资风险评价 |
4.1 J公司控股股东股权质押融资风险评价指标选取原则 |
4.1.1 融资风险评价灵活性原则 |
4.1.2 融资风险评价科学性原则 |
4.2 功效系数法下股权质押融资风险评价指标选取 |
4.3 功效系数法下股权质押融资风险评价模型构建 |
4.3.1 确定评价指标权重 |
4.3.2 融资风险评价模型 |
4.3.3 融资风险评价结果 |
4.4 F分数模型风险评价 |
4.4.1 F分数模型下融资风险评价指标选取 |
4.4.2 股权质押融资风险评价过程 |
4.4.3 J公司控股股东股权质押融资风险评价 |
4.5 J 公司控股股东股权质押融资风险存在的问题 |
4.5.1 缺少风险预警机制 |
4.5.2 缺乏风险的统一管理 |
4.5.3 频繁的高比例质押 |
4.5.4 两权分离程度加剧 |
4.5.5 相关法律制度不完善 |
第五章 J公司控股股东股权质押融资风险的控制措施 |
5.1 关于防范控制权转移风险的对策建议 |
5.1.1 优化股权结构 |
5.1.2 加强公司内部治理和监督 |
5.1.3 采用净持股衡量股东对公司的控制权 |
5.2 关于防范道德风险的对策建议 |
5.2.1 建立控股股东股权质押信用评估制度 |
5.2.2 强化股权质押融资信息披露制度 |
5.2.3 设定控股股东股权质押行为规范 |
5.3 关于防范财务风险的对策建议 |
5.3.1 设立符合公司实际情况的质押比例 |
5.3.2 积极融资缓解债务危机 |
5.3.3 密切关注股价波动 |
5.3.4 完善风险预警机制 |
5.4 关于防范市场风险的对策建议 |
5.4.1 提高股权质押信息透明度 |
5.4.2 避免盲目多元化投资 |
5.4.3 引入战略合作伙伴 |
第六章 研究结论及展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究不足与展望 |
致谢 |
参考文献 |
攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
(8)产业政策调整对企业募集资金投向变更的影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究思路与方法 |
1.2.1 研究思路 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 研究内容与框架 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究框架 |
1.4 研究创新之处 |
第2章 国内外研究现状 |
2.1 关于产业政策的研究 |
2.1.1 产业政策对宏观经济的影响研究 |
2.1.2 产业政策对微观经济的影响研究 |
2.2 关于企业募集资金投向变更的研究 |
2.2.1 募集资金投向变更的影响因素 |
2.2.2 募集资金投向变更的经济后果 |
2.3 宏观政策对微观企业投资行为的影响研究 |
2.4 文献评述 |
第3章 理论基础与研究假设 |
3.1 理论基础 |
3.1.1 资源依赖理论 |
3.1.2 信息不对称理论 |
3.1.3 信号传递理论 |
3.1.4 委托代理理论 |
3.1.5 有效市场理论 |
3.2 研究假设 |
3.2.1 产业政策调整与募集资金投向变更 |
3.2.2 产业政策调整、募集资金投向变更与市场反应 |
3.2.3 产业政策调整、募集资金投向变更与企业价值 |
第4章 研究设计 |
4.1 样本选取与数据来源 |
4.2 变量定义 |
4.2.1 产业政策调整变量 |
4.2.2 募集资金投向变更变量 |
4.2.3 市场反应变量 |
4.2.4 企业价值变量 |
4.2.5 控制变量 |
4.3 实证模型 |
第5章 实证结果分析 |
5.1 描述性统计分析 |
5.2 相关性检验分析 |
5.3 多元回归结果分析 |
5.3.1 产业政策调整与募集资金投向变更 |
5.3.2 募集资金投向变更的经济后果 |
5.4 企业变更募集资金投向具体变更年份的细分 |
5.5 产业政策调整对募集资金投向变更影响机制检验 |
5.6 拓展性检验 |
5.6.1 产业政策调整、融资约束与募集资金投向变更 |
5.6.2 产业政策调整、产权性质与募集资金投向变更 |
5.7 稳健性检验 |
第6章 研究结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 对策建议 |
6.3 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读硕士学位期间取得的研究成果 |
(9)公司参股银行的效能及其风险管理研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外文献综述 |
1.2.1 关于公司参股银行的文献综述 |
1.2.2 关于公司参股银行效能的文献综述 |
1.2.3 关于公司参股银行风险管理的文献综述 |
1.2.4 小结 |
1.3 研究思路与方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究创新 |
1.5 论文的基本结构 |
第2章 公司参股银行效能及其风险管理的理论分析 |
2.1 公司参股银行的动因分析 |
2.1.1 公司参股银行的内涵 |
2.1.2 公司参股银行的动因 |
2.2 公司参股银行的效能分析 |
2.2.1 公司参股银行效能的内涵 |
2.2.2 公司参股银行效能的机理分析 |
2.3 公司参股银行的风险管理分析 |
2.3.1 公司参股银行的风险及其危害 |
2.3.2 公司参股银行风险形成的机理分析 |
2.3.3 公司参股银行风险管理的必要性 |
2.4 公司参股银行的效能及风险管理的理论基础 |
2.4.1 公司参股银行效能的相关理论基础 |
2.4.2 公司参股银行风险管理的理论基础 |
2.5 本章小结 |
第3章 我国公司参股银行效能及风险危害的事实描述 |
3.1 我国公司参股银行的发展历程及评价 |
3.1.1 我国公司参股银行的发展历程 |
3.1.2 我国公司参股银行的总体特征 |
3.1.3 我国公司参股银行现状的评价 |
3.2 我国公司参股银行融资约束的事实描述及评价 |
3.2.1 我国公司参股银行融资约束的现状 |
3.2.2 我国公司参股银行融资约束现状的评价 |
3.3 我国公司参股银行投资效率的事实描述及评价 |
3.3.1 我国公司参股银行投资效率的事实描述 |
3.3.2 我国公司参股银行投资效率现状的评价 |
3.4 我国公司参股银行风险危害的事实描述及评价 |
3.4.1 我国公司参股银行风险危害的事实描述 |
3.4.2 我国公司参股银行风险危害现状的评价 |
3.5 本章小结 |
第4章 我国公司参股银行效能的实证研究 |
4.1 我国公司参股银行融资约束的实证研究 |
4.1.1 数据来源 |
4.1.2 指标选取 |
4.1.3 实证模型设定 |
4.1.4 实证结果分析 |
4.2 我国公司参股银行融资约束下的投资效率实证分析 |
4.2.1 数据来源 |
4.2.2 指标选取 |
4.2.3 实证模型设定 |
4.2.4 实证结果分析 |
4.3 本章小结 |
第5章 我国公司参股银行风险危害的实证研究 |
5.1 我国公司参股银行关联交易风险、风险传染的典型案例分析 |
5.1.1 包商银行基本概况 |
5.1.2 包商银行风险事件梳理 |
5.1.3 包商银行暴露的风险问题 |
5.2 我国公司参股银行风险承担的实证分析 |
5.2.1 模型设定 |
5.2.2 变量设定与数据说明 |
5.2.3 实证结果分析与讨论 |
5.3 本章小结 |
第6章 提高公司参股银行效能、加强我国公司参股银行风险管理的对策 |
6.1 有序推进产融结合、缓解融资约束 |
6.1.1 稳定货币政策预期、缓解企业在银根收紧时期的融资约束 |
6.1.2 营造良好的营商环境、缓解营商环境较差地区的融资约束 |
6.2 借力产融结合、提高投资效率 |
6.2.1 发挥产融结合在提高国有大型企业投资效率中的积极作用 |
6.2.2 合理支付股利、提高上市公司投资效率 |
6.3 严格投资条件、有序规范公司参股银行的市场秩序 |
6.3.1 严格规范公司参股商业银行的市场准入 |
6.3.2 强化公司控股商业银行的资质要求 |
6.4 规范公司出资来源与完善商业银行的公司治理并重、促进公司与银行良性互动 |
6.4.1 规范公司参股银行出资来源、强化公司资本监管 |
6.4.2 在实体公司和商业银行之间设立防火墙、防范风险交叉传染 |
6.4.3 完善国内商业银行的信息管理系统、降低银企信息不对称 |
6.4.4 提高监事会的独立性和专业性、防止内部监管失效 |
6.5 强化外部监管、有效降低风险发生频率和风险危害 |
6.5.1 完善产融结合的相关法律法规、强化法治保障 |
6.5.2 多措并举完善穿透式监管、有效杜绝非公允关联交易和防范风险 |
6.5.3 避免运动式金融监管、提高外部监管有效性 |
总结与展望 |
一、总结 |
二、展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间发表的论文情况和其它科研情况 |
(10)控股股东股权质押对盈余管理行为的影响研究 ——以茂业商业为例(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 引言 |
第一节 研究背景 |
第二节 研究意义 |
一、理论意义 |
二、实践意义 |
第三节 研究思路与方法 |
一、研究思路 |
二、研究方法 |
三、创新点 |
第二章 文献综述 |
第一节 股权质押 |
一、控股股东股权质押动机 |
二、控股股东股权质押的经济后果 |
第二节 盈余管理 |
一、盈余管理产生的内在机理 |
二、盈余管理的实施动机 |
三、盈余管理方式与计量方法 |
四、盈余管理手段研究 |
五、盈余管理的经济后果 |
第三节 股权质押与盈余管理 |
一、股权质押下盈余管理的动机 |
二、股权质押与盈余管理的关系 |
三、股权质押前后盈余管理的方式 |
第四节 文献评述 |
第三章 理论基础、制度背景及作用机理分析 |
第一节 理论基础 |
一、委托代理理论 |
二、信息不对称理论 |
三、控制权私利理论 |
四、不完全契约理论 |
第二节 制度背景分析 |
一、相关法律法规 |
二、其他相关规定 |
第三节 股权质押影响盈余管理的作用机理分析 |
一、控制权与股权质押的关联分析 |
二、控制权与盈余管理的关联分析 |
三、股权质押影响盈余管理的机理分析 |
第四节 本章小结 |
第四章 茂业商业股权质押案例介绍 |
第一节 茂业商业概况 |
一、公司简介 |
二、股权结构 |
第二节 控股股东股权质押的过程 |
一、控股股东股权质押过程 |
二、控股股东股权质押前后重要会计数据分析 |
第三节 控股股东股权质押的动机分析 |
一、获得资金、满足并购需求 |
二、转嫁风险、保留对公司的控制权 |
第四节 控股股东股权质押特点 |
一、借新还旧 |
二、高比例 |
第五节 本章小节 |
第五章 茂业商业股权质押影响盈余管理行为的案例分析 |
第一节 控股股东股权质押盈余管理测度 |
一、修正Jones模型测算股权质押前后应计盈余管理的程度 |
二、Roychowdury模型测算股权质押前后真实盈余管理的程度 |
第二节 茂业商业股权质押下进行盈余管理的动因分析 |
一、维持连续质押行为 |
二、应对平仓危机 |
第三节 茂业商业进行盈余管理的方式分析 |
一、拓宽信用政策,增加应收账款 |
二、变更会计政策进行盈余管理 |
三、通过政府补助进行盈余管理 |
四、关联购销繁杂 |
第四节 盈余管理的经济后果分析 |
一、股价分析 |
二、财务绩效分析 |
第五节 本章小结 |
第六章 结论与政策建议 |
第一节 研究结论 |
第二节 政策及建议 |
一、公司内部视角 |
二、公司外部视角 |
第三节 研究局限性及展望 |
参考文献 |
致谢 |
四、产权交易:第四资本市场日渐形成(论文参考文献)
- [1]大股东股权质押与企业并购研究[D]. 张华玉. 云南财经大学, 2021
- [2]江苏省人民政府办公厅关于印发江苏省“十四五”金融发展规划的通知[J]. 江苏省人民政府办公厅. 江苏省人民政府公报, 2021(17)
- [3]高质量发展背景下中国经济产业结构转型升级研究 ——基于马克思主义政治经济学视角[D]. 韩美琳. 吉林大学, 2021(01)
- [4]我国破产程序中担保债权的行使与限制[D]. 黄超艺. 吉林大学, 2021(01)
- [5]资本市场开放对企业信息披露质量的影响研究[D]. 李塽爽. 北京邮电大学, 2021
- [6]风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究[D]. 曹文婷. 四川大学, 2021(12)
- [7]J公司控股股东股权质押融资风险研究[D]. 朱孝峰. 西安石油大学, 2021(09)
- [8]产业政策调整对企业募集资金投向变更的影响研究[D]. 何玲. 重庆工商大学, 2021(09)
- [9]公司参股银行的效能及其风险管理研究[D]. 胡彦鑫. 山西财经大学, 2021(09)
- [10]控股股东股权质押对盈余管理行为的影响研究 ——以茂业商业为例[D]. 石佳莉. 云南财经大学, 2021(09)